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华源证券：赐与苑东生物买入评级
华源证券股份有限公司刘闯，李强近期对苑东生物进行究诘并发布了究诘论述《收入庄重增长，麻醉药管线捏续丰富》，本论述对苑东生物给出买入评级，刻下股价为36.35元。
苑东生物(688513) 投资要点： 公司事件：公司发布2024年半年报，2024上半年实现商业收入6.7亿元，同比增长20.6%，实现归母净利润1.5亿元（同比增长11.4%）；24Q2，实现商业收入3.6亿元，同比增长27.7%，实现归母净利润0.7亿元（同比增长1.3%），相宜阛阓预期。 制剂阐述较为亮眼，技巧行状短期波动影响毛利率。分业务来看，24H1公司制剂销售收入约5.7亿元，同比增长约27.8%，制剂端收入增长较为强盛；原料药销售收入约0.6亿元，同比增长约36.1%；CMO/CDMO销售收入约0.27亿元，同比增长约91.1%；技巧行状收入约0.2亿元，同比下滑约65.0%。盈利才调方面，2024上半年，公司毛利率和归母净利率鉴识为77.7%和21.9%，旧年同时候别为82.0%和23.7%，主要系高毛利率的技巧行状业务上半年波动较大所致。用度率方面，24H1公司销售、科罚和研发用度率鉴识为35.3%、6.5%和16.3%，23年同时候别为34.3%、8.6%和19.2%。 麻醉产物线遏抑丰富，改日有望成为病笃增长点。麻醉镇痛边界是公司重心发展倡导，松手24H1公司已上市麻醉镇痛及估量边界产物15个，在研20余个，其中首个制剂国外化产物盐酸纳好意思芬打针液于2023年11月已获取好意思国FDA药品注册批准。米内数据泄漏，公司多个麻醉镇痛边界产物阛阓占有率排行名列三甲，期权平台逐渐建设苑东麻醉镇痛品牌地位，研究到麻醉药边界相对较好的竞争时势，咱们以为麻醉药改日有望成为公司病笃增长点。 研发干与较高，在研管线遏抑丰富，永远发展空间可期。研发方面，2024上半年公司研发干与约1.2亿元，占营收比例为18.3%，公司正加速由仿到创的转型，现在已有10余个1类新药在研。在小分子新药边界，公司自主研发的糖尿病边界小分子1类新药优格列汀片III期单药临床教练已取得临床教练总论断述；1类改进药EP-0108胶囊已获取CDE临床教练表示许可；1类改进药EP-0146已先后获取CDE和FDA的临床教练表示许可。在生物药边界，麻醉镇痛边界1类生物药EP9001A单抗打针液正在开展Ib/II期临床教练。在更动型新药研发方面，硫酸吗啡盐酸纳曲酮缓释胶囊正在开展临床究诘，氨酚羟考酮缓释片汇报分娩依然获取CDE受理，水合氯醛口服溶液已汇报分娩。公司还有多个麻醉镇痛、抗肿瘤边界的大、小分子改进药处于临床前究诘阶段。 盈利预测与估值。咱们瞻望公司2024-2026年实现归母净利润鉴识为2.8、3.4、4.1亿元，同比增长率鉴识为23.0%、20.2%、23.2%，刻下股价对应的PE鉴识为23、19、16倍。及第东谈主福医药、恒瑞医药、恩华药业行为可比公司，可比公司2024年平均PE为28倍，研究到公司在高景气度麻醉产物线遏抑丰富，且出海有望行将已毕，初度隐敝，赐与“买入”评级。 风险领导：研发不足预期风险；销售不足预期风险；行业策略风险等。
本站数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，华福证券陈铁林究诘员团队对该股究诘较为深远，近三年预测准确度均值为79.5%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.82亿，把柄现价换算的预测PE为15.54。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级5家，增捏评级5家；往常90天内机构目的均价为51.0。
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