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中信证券：澳洲锰矿供应中断 严重缺少激发矿价高涨
中信证券研报指出，全国最大的锰矿出产企业South32旗下主力锰矿运营中断，预测将减少2024年全国锰矿供应10%以上，减少国内每月锰矿入口量约30万吨，2024年锰矿供应存在严重缺少风险。锰在电板材料中的愚弄呈现加速趋势，锰矿价钱大幅高涨有望带动板块关心度培植，建议关心国内具有锰矿资源和锰材料出产布局的公司。
全文如下锰行业｜澳洲锰矿供应中断，严重缺少激发矿价高涨
全国最大的锰矿出产企业South32旗下主力锰矿运营中断，预测将减少2024年全国锰矿供应10%以上，减少国内每月锰矿入口量约30万吨，2024年锰矿供应存在严重缺少风险。锰在电板材料中的愚弄呈现加速趋势，锰矿价钱大幅高涨有望带动板块关心度培植，建议关心国内具有锰矿资源和锰材料出产布局的公司。
▍事件：
澳大利亚矿业公司South32在2024年第一季度阐发中知道，受到3月16日至17日的热带气旋Megan影响，公司位于格鲁特岛的要害基础枢纽遭到严重梗阻，公司旗下GEMCO锰矿运交易务被动中断，公司预测船埠运营和锰矿出口业务将在2025年第一季度收复。
▍South32为全国最大锰矿出产商，扰动预测影响2024年锰矿供应朝上10%。
澳大利亚是全国主要锰矿出产国，USGS数据涌现2022年澳大利亚锰矿储量和产量全国占比约16%。South32公司离别握有澳大利亚锰业60%股权和南非锰业54.6%股权，2023年锰矿权柄产量达到550万吨，合并口径产量居全国第一。其中澳大利亚锰业2023年出产锰矿563万吨，商量到该口头自二季度起罢手锰矿发运，假定后续未能收复供应，咱们预测将减少全年锰矿供应朝上400万吨，影响全国供应朝上10%，锰矿供给存在严重缺少的风险。
▍国内锰矿入口依赖度高，本次扰动将导致国内锰矿供应出现缺少。
2023年中国入口锰矿3135万吨，期权平台同比增长5%，国内锰矿产量（折合归拢口径）则低于300万吨，国内锰原料供应的入口依赖度朝上90%。澳大利亚是我国锰矿主要的入口开首国，上文所述GEMCO公司70%以上的锰矿出口均流向中国，据此测算，二季度起国内锰矿入口量每月将减少约30万吨。尽管South32公司在公告中提议正在评估替代运输决策以松开船埠停运的影响，且南非、加蓬、巴西等锰原料供应国也可能增多少许供应，但国内锰矿供应的缺少或难以幸免。
▍供应扰动导致锰矿价钱快速高涨，锰硅产物价钱亦大幅拉升。
受到供应中断影响，国内入口锰矿价钱大幅上升，4月以来天津港入口澳洲锰矿价钱从34元/吨度涨至54元/吨度（4月26日价钱），涨幅接近60%。锰矿价钱高涨推升锰硅的出产资本，4月以来国内锰硅价钱从6175元/吨涨至7436元/吨（4月26日价钱），涨幅朝上20%。面前电解锰、电解二氧化锰等产物价钱尚未加价，商量到锰矿价钱大幅高涨的预期，咱们预测后续这些产物的价钱也可能跟涨。
▍锰在电板材料中的愚弄握住奉行，加价刺激下板块活跃度或培植。
跟着磷酸锰铁锂、中镍高压三元材料、富锂锰基材料等新兴电板材料的产业化进度加速，锰在电板材料中的愚弄占比有望握住培植。咱们在前期阐发《锰的出产工艺与时刻愚弄探讨》中指出，预测到2030年，二次电板行业用锰总量将增至140万吨以上，达到2021年的12倍。本轮锰矿加价有望带动锰行业市集关心度升温。
▍风险身分：
国际矿山收复运营的时刻早于预期；锰下流需求增长不足预期；电板时刻阶梯变化的风险；国际其他区域锰矿供应增长超预期。
▍投资战略：
全国最大的锰矿出产企业South32旗下主力锰矿运营中断，预测将减少2024年全国锰矿供应10%以上，减少国内每月锰矿入口量约30万吨，2024年锰矿供应存在严重缺少风险。锰在电板材料中的愚弄呈现加速趋势，锰矿价钱大幅高涨有望带动板块关心度培植，建议关心国内具有锰矿资源和锰材料出产布局的公司。