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中信建投证券：锑钼钨价钱普涨 小金属或正在走牛
中信建投证券研报指出，锑精矿原料供给偏紧态势抓续，锑锭/氧化锑出产企业开工水平不高。需求端，光伏玻璃需求抓续擢升，阻燃剂需求有望在电子周期复苏布景下景气度抬升，锑价核心有望链接举高。4月于今国内钼铁钢招量约11800吨。节前下流钢厂聚拢进场备货且钢招量邃密，充分体现出下流钢厂库存量较低、需求证据强盛；供给刚性+破费强盛，5月钼价有望证据邃密。钨精矿供给端压力较大，后期奉陪制造业更新修订带来的硬质合金需求增长，钨产业链有望进一步上行，由下流需求端传导至上游矿山同步高涨。
全文如下中信建投 | 锑钼钨价钱普涨，小金属或正在走牛
锑：本周锑锭价钱高涨2.1%，氧化锑价钱高涨3.6%。锑精矿原料供给偏紧态势抓续，锑锭/氧化锑出产企业开工水平不高。需求端，光伏玻璃需求抓续擢升，阻燃剂需求有望在电子周期复苏布景下景气度抬升，锑价核心有望链接举高。
钼：本周钼精矿价钱高涨7.5%，钼铁价钱高涨7.7%。4月于今国内钼铁钢招量约11800吨。节前下流钢厂聚拢进场备货且钢招量邃密，充分体现出下流钢厂库存量较低、需求证据强盛；供给刚性+破费强盛，5月钼价有望证据邃密。
钨：本周白钨精矿价钱高涨2.6%，钨产业链加快高涨。钨精矿供给端压力较大，后期奉陪制造业更新修订带来的硬质合金需求增长，钨产业链有望进一步上行，由下流需求端传导至上游矿山同步高涨。
锑：本周锑精矿（50%）价钱为8.3万元/金属吨，较上周高涨2.5%；锑锭（99.65%）价钱为9.8万元/吨，较上周高涨2.1%；氧化锑（99.5%）价钱为8.7万元/吨，较上周高涨3.6%。本周国内金属锑工场总库存3390吨，较上周下落1.5%；国内氧化锑工场总库存6230吨，较上周下落0.6%。供给端，受原料穷乏影响，当今锑锭/氧化锑出产企业开工水平不高。需求端，左证卓创资讯，4月26日光伏玻璃行业在产日熔量10.73万吨，较3月底擢升0.29万吨/天，需求快速擢升及库存快速去化，进一步驱动焦锑酸钠需求擢升，阻燃剂需求有望在电子周期复苏布景下景气度抬升，投资期货锑价核心有望链接举高。
钼：本周钼精矿（45%-50%）价钱为3585元/吨度，较上周高涨7.5%；钼铁（60%Mo）价钱为23.65万元/基吨，较上周高涨7.7%。左证亿览网，截止4月23日，4月国内钼铁钢招量约11800吨，节前下流钢厂聚拢进场备货且钢招量邃密，充分体现出下流钢厂库存量较低、需求证据强盛；供给刚性+破费强盛，5月钼价有望不绝邃密景色。
钨：本周白钨精矿（65%，国产）价钱为13.45万元，较上周高涨2.6%。APT价钱20.4万，较上周高涨4%。钨产业链加快高涨。白钨精矿浮选历程中，会产生较多废水，昨年下半年开动，环保资本压力下，部分小矿山关停，老旧矿山当然品尝下落也在发生，钨精矿供给端压力较大，变成了价钱的渐渐上升。当今的加价更多来自供给端的穷乏，后期跟着制造业更新修订带来的硬质合金需求增长，钨产业链有望进一步上行，由下流需求端传导至上游矿山同步高涨。
1、人人经济大幅度阑珊，破费断崖式萎缩。全国银行在最新发布的《人人经济预测》满意象2024年人人GDP增速为3.1%，2025年为3.2%。该机构合计，跟着通胀减弱驰增长郑重，人人经济正在通往软着陆的说念路上，但风险仍然存在。泰西经济数据如故出现下落趋势，若堕入深度阑珊对有色金属的破费冲击是浩大的。
2、好意思国通胀失控，好意思联储货币收紧超预期，强势好意思元压制职权钞票价钱。好意思国无法有用摈弃通胀，抓续加息。好意思联储如故进行了大幅度的贯穿加息，然而管事类特别是房钱、工资皆显得有粘性制约了通胀的回落。好意思联储若守护高强度加息，对以好意思元计价的有色金属是不利的。
3、国内新动力板块破费增速不足预期，地产板块链接破费抓续低迷。尽管地产销售端的计谋如故不同进程放开，然而住户购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售抓续未有改善，后期地产兑现端会靠近失速风险，对国里面分有色金属破费不利。