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中信证券：苹果变嫌大年的幕布正在拉开 坚毅看多苹果软硬件变嫌周期
中信证券研报指出，从WWDC上苹果AI关系功能的展示情况来看，苹果端侧AI落地经过中主打终局跨APP的信息整合和调用，系统级个东说念主助理定位更为明晰，班师拉开与现存安卓端AI手机的差距。远期来看，淌若有一家厂商好像在AI手机形态上作念到极致，咱们以为可能是具备芯片、模子、终局、操作系和解体化上风的苹果。咱们以为AI会是苹果后续家具变嫌的迫切标的，而WWDC认真吹响了苹果AI落地的军号。以WWDC为界，苹果变嫌大年的幕布正在拉开，坚毅看多苹果软硬件变嫌周期。
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中信证券研报指出，从WWDC上苹果AI关系功能的展示情况来看，苹果端侧AI落地经过中主打终局跨APP的信息整合和调用，系统级个东说念主助理定位更为明晰，班师拉开与现存安卓端AI手机的差距。远期来看，淌若有一家厂商好像在AI手机形态上作念到极致，中信证券以为可能是具备芯片、模子、终局、操作系和解体化上风的苹果。
中信证券以为，AI会是苹果后续家具变嫌的迫切标的，而WWDC认真吹响了苹果AI落地的军号。以WWDC为界，苹果变嫌大年的幕布正在拉开，坚毅看多苹果软硬件变嫌周期。
▍什么是Apple Intelligence？
苹果在2024苹果宇宙开荒大会（WWDC 2024）上先容其在生成式AI落地上的中枢原则是富余重大、直不雅易用、深度整合、个性专属、阴私保护，并推出个东说念主化智能系统Apple Intelligence（苹果智能），这一智能系统可意会并生成说话和图像，简化跨APP的交互经过。据苹果官网，Apple Intelligence的模子架构主要由3部分构成，包括苹果端侧大模子（领有约30亿参数，其在iPhone 15 Pro上的科罚速率达到每秒生成30个token，启动反馈蔓延大致0.6毫秒）+苹果云霄大模子（private cloud compute机要云贪图，从苹果官方发布的测评遵守看，苹果云霄模子的科罚才调与GPT-3.5相配）+Chat GPT（调用优先级排在苹果自研模子之后），算力富余情况下依赖于终局模子，更复杂的场景则使用机要云贪图或Chat GPT。从与Open ai具体合营格式上看，用户可以建议与文本、文档、像片、PDF 等关系的问题，Siri 会判断该查询恳求是否接入ChatGPT科罚。在此经过中，Siri 将免费欺诈 GPT-4o，用户无需创建账户且使用经过不会被纪录。
▍Apple Intelligence加抓下，新Siri有什么特征？
1）跨应用的信息整合是中枢亮点：在使用经过中，通过为像片、日期行程和文献等执行创建语义索引，再辘集交往邮件和短信，Siri能发现并意会跨APP之间的信息（咱们以为早期以原生应用为主，平安配资部分第三方亦会支持调用），具备跨平台信息科罚才调：比如，当收到邮件见知会议展期，可以顺利问Siri还能否赶上和一又友之前约的电影，这个经过中Siri知说念用户的一又友是谁，电影几点最先，电影院在哪儿，到意见地所需时辰，详细调用了短信、邮件、舆图等器具。咱们以为，新Siri好像跨应用整合信息收货于苹果在系统+芯片+模子+终局的一体化上风，由于安卓手机厂商在系统（安卓）、芯片（高通、联发科）、模子（现在除三星接入Gemini外巨额采取自研或开源大模子）、终局（各家品牌）买通难度较大，导致现存安卓AI手机的AI应用局限于某个APP（比如面向灌音、电话、修图），而苹果则可面向具体场景。咱们以为跨应用的信息整合是新Siri的中枢亮点，苹果将借此班师拉开与现存安卓AI手机的差距。
2）支持融会对话和荆棘文意会：支持更当然的语义意会，能议论荆棘文，可分析不连贯的说话或修正过的说话（这意味着Siri可以与用户融会对话，体验更为当然）；
3）具备屏幕执行意会才调：比如可以告诉Siri把一又友发来的地址信息添加到一又友的地址中。iPhone上也可以建筑与Siri进行对话的格式（语音or翰墨），并把柄情况解放在翰墨和语音之间进行切换。
▍从家具变嫌到需求落地，传导逻辑是怎样的？
从近三年出货角度，据GFK，2021-2023年iPhone出货量区别为2.35/2.30/2.31亿台，全体隆重。2024年一季度iPhone出货同比-9.6%至5000万部，咱们量度2024Q2出货量相对恰当，或同比普及10%-15%至4500-4800万部。全年维度下，咱们量度出货或小幅下跌。预测将来，咱们以为花消者的换机需求来自优质体验+硬件排他。现在苹果跨应用的AI体验仍是完毕了“可以的体验”（后续逾越标的是买通更多第三方应用）；而第二步的“硬件排他”也在完毕。苹果会上示意，Apple Intelligence的落地仅限搭载A17pro、M1/M2/M3/M4系列芯片及后续迭代家具的机型。现存iPhone机型中，仅有iPhone 15 Pro、iPhone 15 Pro Max支持Apple Intelligence。咱们以为这一条件与终局家具的运行内存规格关系度较高，咱们估算使用Apple Intelligence的终局运行内存至少为8GB。具体来看，iPhone 14 Pro/Pro Max的运存建树为6GB，而iPhone 15 Pro/Pro Max最先DRAM升级至8GB，因此iPhone 15 Pro/Pro Max前代机型均无法使用Apple Intelligence；同理，搭载M1芯片的MacBook Air (M1， 2020)、MacBook Pro (M1， 2020)、iPad Air（M1，2022）、iPad Pro（M1，2021）等运存建树均为8GB DRAM起步，因此均可使用Apple Intelligence。
▍风险成分：
花消者换机意愿不足预期；终局硬件本钱高涨影响需求；外洋产业环境变化和贸易摩擦加重；AI买卖化程度不足预期；硬件端算力升级程度不足预期；大模子迭代速率不足预期。
▍投资战略：
探讨到苹果部分AI功能落地仅限少数机型，访佛后续iPhone新品有望在算力、大模子落地、散热、光学等标的抓续变嫌，咱们以为iPhone有望迎来较强换天真能，步入出货上行通说念。