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啤酒是个好行业----重庆啤酒询查札记（2）
（原标题：啤酒是个好行业----重庆啤酒询查札记（2））
说到对啤酒行业感有趣，八成三年前，在一个一又友的保举下，阅读了一册列传类竹帛《3G老本帝国》
书中讲述了三个巴西东谈主何如从不为人知一步一步逆袭成为怒斥风浪的金融巨头，鲸吞百威、汉堡王、亨氏、卡夫、提姆霍顿等巨头，竖立出3000亿好意思金的超等老本帝国的听说故事。故事中最中枢以及令我印象最深远的部分，即是3G老本在啤酒行业的听说履历，从拿下南极洲啤酒开启国外化谈路，直到520亿好意思元真金白银并购百威。书中讲到一个很有风趣的不雅察和视角：许多国度的首富齐是啤酒厂雇主，这充分诠释啤酒是一个好行业。
从全国啤酒行业上市公司市值排序不错看出，啤酒如实是一个极具投资价值和造富效应的好行业。
行业龙头百威英博8600亿东谈主民币市值，排行第二的喜力接近4000亿市值，日本以不到两亿东谈主口的体量，也出身了朝晖、麒麟两家以啤酒为主业的千亿市值公司，国内前二的青岛啤酒和华润啤酒，现时市值折柳为1100及1070亿市值。
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我在雪球平台发布了上篇对于重庆啤酒的著述后，不少一又友提到了重庆啤酒ROE失果真问题，通过查阅公司年度金钱欠债表如实不错看出，重庆啤酒的总金钱十足金额不大且增长冷静，从2019年的107.87亿元，冷静增长至2023年度的123.87亿元。
公司连年的欠债率一直比拟高（处于70%-80%水平），最近五年总金钱95.95-124.98亿元的总金钱，对应着72.13-88.75亿元的总欠债。由于净金钱相对较低，因此重庆啤酒的净金钱收益率极高，一定进度上也不错厚实为失真景色。
不外从欠债明细中不错看出，重庆啤酒的左券欠债项从20至23年度折柳高达15、17.33、16.14、16.67亿元，占欠债总共金额的比例折柳为18.7%、20.6%、18.2%、19.1%。熟知左券欠债的一又友应该知谈，平安配资左券欠债是奢侈股至关蹙迫的一个财务方针，左券欠债不错平凡的厚实为预收款，暨下搭客户也曾将货款打到公司账上，但公司尚未将居品请托到客户手中，这个技能的金额，便会记为左券欠债技俩。
为了更明晰的了解重庆啤酒现时的欠债情况，我查阅了国内啤酒龙头、青岛啤酒的总金钱、总欠债以及左券欠债情况。
青岛啤酒近五年的欠债率在42.64%至48.9%之间，低于重庆啤酒的70%至80%。
进一步查阅青岛啤酒的左券欠债，19至23年，青岛啤酒的左券欠债占总欠债的比例折柳为34%、32.6%、35.7%、37.1%、36.6%，由此可推断青岛啤酒的真正欠债率更低。天然从欠债率以及左券欠债的角度看，青岛啤酒的金钱质料似乎更优质，但我在查阅了青岛啤酒账上现款以及净金钱收益率之后，嗅觉青岛啤酒和重庆啤酒恰是合并改行中截然有异的两种现款流成立旅途以及预备理念。
截止2023年报，青岛啤酒账上囤积了193亿现款及19.2亿的管待居品，这严重累赘了青岛啤酒的净金钱收益率，青岛啤酒畴前5年时分ROE天然从9.97%冷静攀升至16.12%，但就算青岛啤酒将欠债率接济至重庆啤酒的70-80%水平，其ROE距离重庆啤酒仍然有很是大的差距。
抛开对未来预备层面、营收/利润增速的料到，重庆啤酒这种将净利润简直沿途分给推动、不追求公司净金钱增长的战略，对于中小投资者来说彰着更靠谱。天然，淌若青岛啤酒能按照2023年报趋势，将股息支付率踏确凿60%+（2023年轻岛啤酒每股收益3.14元，每股派息2元，股息支付率为63.7%）的水平，倒也不失为一个很好的投资倡导。
$重庆啤酒(SH600132)$ $青岛啤酒(SH600600)$ $华润啤酒(00291)$